9月29日，復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心(以下簡稱“研究中心”)舉辦2022年10月復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)發(fā)布直播活動，此次指數(shù)直播活動由上海市普陀區(qū)人民政府萬里街道辦事處承辦。最新一期復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)照例由研究中心執(zhí)行主任黃明發(fā)布。
此次直播首先公布了原有的六項(xiàng)價(jià)格指數(shù)，即2022年10月全國碳排放配額(CEA)價(jià)格指數(shù)、2022年12月CEA價(jià)格指數(shù)，2022年10月全國碳市場履約使用中國核證自愿減排量(CCER)價(jià)格指數(shù)、北京和上海碳市場履約使用CCER價(jià)格指數(shù)、廣州碳市場履約使用CCER價(jià)格指數(shù)、其他地方試點(diǎn)碳市場履約使用CCER價(jià)格指數(shù)。隨后，研究中心發(fā)布了全新復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)產(chǎn)品——全國首個I-REC價(jià)格指數(shù)!
全國首個I-REC價(jià)格指數(shù)正式發(fā)布
據(jù)介紹，I-REC(International Renewable Energy Certificate)是指“國際可再生能源證書”，是國際公認(rèn)的可再生能源消費(fèi)記錄標(biāo)準(zhǔn)。由于其可以被國際上碳披露組織接受和認(rèn)可，當(dāng)前許多世界著名企業(yè)紛紛購買I-REC用于抵銷自己的非綠電消耗排放。鑒于中國綠證交易并不活躍，國內(nèi)綠證的交易量遠(yuǎn)低于核發(fā)量和掛牌量，很多國內(nèi)企業(yè)將視線轉(zhuǎn)到了國際可再生能源證書。目前，國內(nèi)已有多家可再生能源企業(yè)成功獲得I-REC簽發(fā)，并通過交易獲得收益。
為響應(yīng)市場的實(shí)際需求，復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心于2022年9月29日正式發(fā)布了全國首個I-REC價(jià)格指數(shù)。首期I-REC復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)包括以下3類：
一是2022年10月的水電I-REC價(jià)格預(yù)期：2021-2025年生產(chǎn)的水電I-REC劃轉(zhuǎn)價(jià)格預(yù)期分別為1.53元/噸、1.90元/噸、2.52元/噸、3.28元/噸、4.04元/噸;2021-2025年生產(chǎn)的水電I-REC注銷價(jià)格預(yù)期分別為2.04元/噸、2.41元/噸、3.04元/噸、3.78元/噸、4.54元/噸。
二是2022年10月的小水電I-REC(小于25MWh)價(jià)格預(yù)期：2021-2025年生產(chǎn)的小水電I-REC劃轉(zhuǎn)價(jià)格預(yù)期分別為1.98元/噸、2.53元/噸、3.18元/噸、4.30元/噸、5.48元/噸;2021-2025年生產(chǎn)的小水電I-REC注銷價(jià)格預(yù)期分別為2.49元/噸、3.04元/噸、3.69元/噸、4.88元/噸、6.06元/噸。
三是2022年10月的風(fēng)/光I-REC(風(fēng)/光指：風(fēng)電/光伏)價(jià)格預(yù)期：2021-2025年生產(chǎn)的風(fēng)/光I-REC劃轉(zhuǎn)價(jià)格預(yù)期分別為4.03元/噸、5.19元/噸、7.10元/噸、11.50元/噸、13.00元/噸;2021-2025年生產(chǎn)的風(fēng)/光I-REC注銷價(jià)格預(yù)期分別為4.52元/噸、5.74元/噸、7.67元/噸、12.08元/噸、13.58元/噸。
鑒于此次為I-REC的首期價(jià)格預(yù)期，暫無相應(yīng)的價(jià)格指數(shù)。下一期復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)發(fā)布中，研究中心將推出I-REC的價(jià)格指數(shù)。
2022年10月北上CCER復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)漲幅較大
在原有的六項(xiàng)價(jià)格指數(shù)方面，2022年10月的全國碳排放配額(CEA)的買入價(jià)格預(yù)期為57.67元/噸，賣出價(jià)格預(yù)期為60.56元/噸，中間價(jià)為59.11元/噸;買入價(jià)格指數(shù)為144.17，賣出價(jià)格指數(shù)為136.64，中間價(jià)格指數(shù)為140.21。2022年12月的全國碳排放配額(CEA)的買入價(jià)格預(yù)期為58.93元/噸，賣出價(jià)格預(yù)期為62.76元/噸，中間價(jià)為60.85元/噸;買入價(jià)格指數(shù)為110.26，賣出價(jià)格指數(shù)為107.72，中間價(jià)格指數(shù)為108.94。從數(shù)據(jù)來看，本月市場預(yù)期的2022年10月和12月CEA價(jià)格均較上月的預(yù)期有所下降，但下降幅度很小，并不構(gòu)成顯著的價(jià)格下行預(yù)期。
同時，2022年10月全國碳市場履約使用中國核證自愿減排量(CCER)的買入價(jià)格預(yù)期為57.97元/噸，賣出價(jià)格預(yù)期為61.47元/噸，中間價(jià)為59.72元/噸;買入價(jià)格指數(shù)為145.72，賣出價(jià)格指數(shù)為147.86，中間價(jià)格指數(shù)為146.81。
此外，就地方試點(diǎn)碳市場的CCER價(jià)格而言，2022年10月北京和上海碳市場履約使用的CCER買入價(jià)格預(yù)期為71.00元/噸，賣出價(jià)格預(yù)期為77.00元/噸，中間價(jià)為74.00元/噸;買入價(jià)格指數(shù)為219.14，賣出價(jià)格指數(shù)為205.33，中間價(jià)格指數(shù)為211.73。10月廣州碳市場履約使用的CCER買入價(jià)格預(yù)期為64.33元/噸，賣出價(jià)格預(yù)期為70.40元/噸，中間價(jià)為67.37元/噸;買入價(jià)格指數(shù)為212.32，賣出價(jià)格指數(shù)為194.21，中間價(jià)格指數(shù)為202.45。10月其他試點(diǎn)碳市場履約使用的CCER買入價(jià)格預(yù)期為47.65元/噸，賣出價(jià)格預(yù)期為52.80元/噸，中間價(jià)為50.23元/噸;買入價(jià)格指數(shù)為210.84，賣出價(jià)格指數(shù)為195.56，中間價(jià)格指數(shù)為202.52。
整體來看，10月CCER的復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)走勢出現(xiàn)分化。全國碳市場和其余試點(diǎn)市履約使用CCER 10月價(jià)格指數(shù)較上月小幅下跌，而北上和廣州碳市場上CCER各項(xiàng)價(jià)格指數(shù)均較上月上漲。其中，北上碳市場中CCER的10月價(jià)格預(yù)期漲幅較大。
據(jù)分析，北上碳市場中CCER的10月價(jià)格預(yù)期漲幅較大的主要原因在于：一方面，9月北京碳市場上CCER交易的活躍度不斷提升，交易價(jià)格也呈現(xiàn)出大幅上漲趨勢;另一方面，9月北京碳市場上配額(BEA)的價(jià)格持續(xù)上漲，日均成交價(jià)較8月上漲8.25%。BEA的價(jià)格于2022年9月19日創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到119.56元/噸。在上述因素的共同作用下，市場預(yù)期10月北上CCER的價(jià)格將維持上漲勢頭。因此，北上CCER的10月價(jià)格預(yù)期漲幅較大。
9月CEA價(jià)格波動區(qū)間進(jìn)一步收窄，價(jià)格走勢平穩(wěn)但交易活躍度欠缺
研究中心以9月全國碳市場上CEA的實(shí)際價(jià)格走勢為例，對上一期復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)運(yùn)行情況進(jìn)行解讀。
根據(jù)復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)模型，9月碳價(jià)指數(shù)預(yù)期全國市場9月CEA的價(jià)格有95%的概率落在58.05-61.36元/噸。分析碳市場實(shí)際交易數(shù)據(jù)，2022年9月全國碳市場上CEA的收盤價(jià)波動區(qū)間為57.48-58.99元/噸。碳市場上實(shí)際交易價(jià)格絕大多數(shù)落在復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)預(yù)期范圍內(nèi);僅在月末個別交易日，CEA的價(jià)格位于復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)預(yù)期的價(jià)格區(qū)間下方，但偏離度非常小。因此，9月復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)揮了預(yù)期碳市場價(jià)格走勢的功能。
同時，研究中心也對全國碳市場2022年9月的實(shí)際運(yùn)行情況進(jìn)行解讀。
市場實(shí)際交易數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，9月CEA日均成交量僅有0.93萬噸，相較于8月的5.40萬噸，環(huán)比減少82.79%。0.93萬噸的日均成交量創(chuàng)下了全國碳市場成立以來的歷史新低，碳市場的活躍度還有待提升。
價(jià)格方面，9月全國碳市場上CEA的收盤價(jià)穩(wěn)定在57.48-58.99元/噸區(qū)間內(nèi)，價(jià)格波動區(qū)間進(jìn)一步收窄。9月的日均收盤價(jià)為58.15元/噸，與8月的58.18元/噸基本持平。
研究中心指出，9月全國碳市場交易活躍度明顯下降，可能主要受到第二個履約期重點(diǎn)排放名單即將公布，以及9月一些政策公布等短期因素的影響。這些因素加大了市場的觀望情緒，導(dǎo)致市場交易持續(xù)低迷。
雖然9月碳市場上交易并不活躍，但CEA價(jià)格整體走勢仍較為平穩(wěn)，碳價(jià)僅在6日和7日出現(xiàn)明顯的峰值。同時，這兩個交易日CEA的成交量明顯高于其他交易日。
分析認(rèn)為，碳價(jià)峰值的出現(xiàn)主要是因?yàn)閲鴦?wù)院在2022年以來國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況的報(bào)告中指出，今年以來碳達(dá)峰碳中和工作穩(wěn)步推進(jìn)，“1+N”政策體系基本建立;雙碳工作成效顯著提升市場交易者對全國碳市場的積極預(yù)期，短期內(nèi)刺激市場交易活躍度提升，市場上CEA交易量和價(jià)格同時升高。但這種短期刺激并非決定市場價(jià)格走勢的中長期因素，并不能形成穩(wěn)定的碳價(jià)趨勢。因此僅僅兩日后，CEA成交量即下跌98.36%，收盤價(jià)也跌回85.5元/噸水平。
9月碳市場表現(xiàn)出的這種交易不活躍狀態(tài)，在長期可能會影響市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，使得碳價(jià)易受到短期擾動因素的影響。同時，碳市場流動性不強(qiáng)也不利于社會真實(shí)減排成本的發(fā)現(xiàn)，不利于碳市場金融化與國際化程度的提高，并會阻礙碳市場減排降碳作用的充分發(fā)揮。
復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)的研發(fā)就旨在引導(dǎo)碳市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，為國內(nèi)外交易者、政府、金融機(jī)構(gòu)以及國際組織等提供科學(xué)有效的價(jià)格參考，在碳資產(chǎn)價(jià)值評估、碳資產(chǎn)管理、碳資信評價(jià)以及碳交易、碳金融創(chuàng)新等多個領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。
全國碳市場的金融化發(fā)展應(yīng)循序漸進(jìn)
此次指數(shù)發(fā)布直播邀請到現(xiàn)任廣州碳排放權(quán)交易中心有限公司董事兼總經(jīng)理孟萌進(jìn)行主題演講。孟萌認(rèn)為復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)作為一項(xiàng)走在前沿的研究成果，對碳市場的運(yùn)行和發(fā)展具有非常重要的意義。
在題為“廣東碳市場和碳金融實(shí)踐”的演講中，孟萌深入解讀了廣東碳市場的運(yùn)行現(xiàn)狀以及在綠色金融、碳金融領(lǐng)域的實(shí)踐。
近年來，廣東的碳價(jià)整體穩(wěn)中有升;特別是2022年9月“雙碳”目標(biāo)提出以來，碳價(jià)上漲的勢頭就更加明顯。廣東碳市場上的價(jià)格在 9月份一度超過80元/噸。雖然碳市場價(jià)格在不斷攀升，但孟萌認(rèn)為碳價(jià)仍有上漲空間，當(dāng)前的碳價(jià)水平遠(yuǎn)不及社會的實(shí)際邊際減排成本。事實(shí)上，復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)就可以通過釋放有效的價(jià)格信號，引導(dǎo)市場價(jià)格能更好的反映真實(shí)的減排成本，促進(jìn)碳市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。
當(dāng)前，廣東碳市場也在碳金融產(chǎn)品研發(fā)上取得一定的成效，已開展配額抵押融資、配額回歸交易、配額遠(yuǎn)期交易、CCER遠(yuǎn)期以及配額托管等業(yè)務(wù)。截至2022年6月，已開展各類碳金融業(yè)務(wù)262筆，涉及碳排放權(quán)規(guī)模5538.79萬噸，助力控排企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資達(dá)4.69億元，走在地方試點(diǎn)市場金融化探索的前列。結(jié)合廣東碳市場在碳金融實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)，孟萌也指出：中國的全國碳市場正處于建設(shè)初期，在推進(jìn)碳市場金融化進(jìn)程中，要充分結(jié)合中國的實(shí)際情況，循序漸進(jìn)地探索合適的金融化路徑。同時，也要意識到碳市場的目的是實(shí)現(xiàn)國家的減排目標(biāo)，適度的金融化有利于碳市場發(fā)揮節(jié)能降碳作用;但過度追求金融化，反而會本末倒置。
2022年9月全球主要碳市場價(jià)格均下跌
在直播中，研究中心也對2022年9月全球主要碳市場的運(yùn)行狀況進(jìn)行了分析解讀。2022年9月，全球主要碳市場中，韓國碳市場的日均成交量大幅減少14.03%;而歐盟和英國碳市場的活躍度提升，配額期貨的日均成交量均大幅增加，漲幅分別為28.71%和27.29%。價(jià)格方面，2022年9月，全球主要碳市場的價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下跌。其中，歐盟碳市場的價(jià)格下跌幅度最大，日均成交價(jià)較8月下跌18.82%。
研究中心分析指出，9月歐洲能源危機(jī)并未表現(xiàn)出緩和的態(tài)勢，能源價(jià)格飆升仍將在短期內(nèi)影響歐盟和英國碳市場的價(jià)格走勢。同時，在經(jīng)濟(jì)下行壓力，政策反饋調(diào)節(jié)等多種市場、政策層面因素的疊加作用下，配額供需兩端持續(xù)拉鋸，歐盟和英國碳市場的價(jià)格在短期仍可能出現(xiàn)大幅波動。但長遠(yuǎn)來看，國際主要碳市場都堅(jiān)持嚴(yán)格的減排目標(biāo)，這為各個碳市場的價(jià)格提供有力支撐。因此，全球主要碳市場的價(jià)格有望在長期保持強(qiáng)勢。
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