國際能源署（IEA）于近日發(fā)布的2024年《可再生能源報告》提出，在接下來的十年中，太陽能光伏將成為推動全球可再生能源迅速發(fā)展的核心力量。基于現(xiàn)有的可再生能源政策，預(yù)計未來幾年地面光伏電站和分布式光伏裝機(jī)量幾乎翻倍。到2030年，地面光伏的容量將從當(dāng)前的917.1GW增至3467.1GW，分布式光伏也將從當(dāng)前的694.4GW增至2353.5GW。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，以光伏為代表的新能源仍然是一條長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，新能源資產(chǎn)未來有望逐步迎來價值回歸。
各路資本爭相布局
在經(jīng)歷了多年的高歌猛進(jìn)后，新能源行業(yè)當(dāng)前正處于深度調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級階段。同時，多年的高速發(fā)展也催生了很多行業(yè)問題。以光伏電站為例，部分地區(qū)由于快速裝機(jī)與外送通道建設(shè)以及當(dāng)?shù)氐呢?fù)荷增長不匹配，導(dǎo)致難以消納、棄光限電率上升、市場化交易電價收入下降等。
當(dāng)前，行業(yè)已達(dá)成共識，光伏行業(yè)已進(jìn)入第四輪周期底部。多位業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示：“可以確定的是，現(xiàn)在已經(jīng)是底部區(qū)域了，至于是不是絕對的底部還有待觀察。”
相對應(yīng)的，在二級市場，新能源板塊個股的估值也大多較為低迷。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，浙江新能市凈率為1.58、金開新能市凈率為1.23、晶科科技市凈率僅0.64、郴電國際市凈率為0.63、粵電力B市凈率為0.45。
而在一級市場上，光伏電站項目仍然比較搶手。今年6月份，華夏特變電工新能源REIT網(wǎng)下詢價倍數(shù)達(dá)到67.81倍，創(chuàng)REITs市場今年以來新高，新能源板塊認(rèn)購熱度不減。
光伏行業(yè)業(yè)內(nèi)人士祁海珅表示，市場化交易機(jī)制的推行，將對光伏電站的充分競爭和市場化運(yùn)營帶來一定的挑戰(zhàn)，但是長久來看，具備低成本運(yùn)營能力、綜合管理能力強(qiáng)的光伏電站投資運(yùn)營商有望勝出。在新型電力系統(tǒng)以及新能源轉(zhuǎn)型的大趨勢下，光伏電站等新能源資產(chǎn)始終是一類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來估值具備一定修復(fù)空間。
另有業(yè)內(nèi)人士表示，從目前來看，一級市場的光伏電站項目資源較為優(yōu)質(zhì)。一方面，由于上游端組件價格的下跌，對于下游光伏電站端將是長期利好。另一方面，光伏電站資源目前正在從粗放型增長向精細(xì)化管理進(jìn)而向精益化、低成本運(yùn)營邁進(jìn)，當(dāng)前正處于過渡性優(yōu)化以及資源整合階段，“伴隨著光伏裝機(jī)量的高速增長，部分地區(qū)出現(xiàn)消納不足和棄光限電率的上升，市場化交易比例提升正在導(dǎo)致電價計費(fèi)方式和收益率模型發(fā)生變化，雖然部分光伏項目的盈利能力受到挑戰(zhàn)，但是隨著上游成本的持續(xù)低位運(yùn)行，加之國家對新能源產(chǎn)業(yè)的大力支持，融資環(huán)境和利率水平也在不斷向好。同時，大部分中東南部等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的新建光伏項目，依然可以獲得較為突出的收益水平，且在未來長達(dá)20年至30年的生命周期內(nèi)具有穩(wěn)定性，在眾多類型的大類資產(chǎn)中愈發(fā)突出。此外，東南部沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的新建平價項目，在交易市場也深受青睞。”
另據(jù)記者了解，不少外資機(jī)構(gòu)當(dāng)前已經(jīng)關(guān)注到國內(nèi)市場新能源項目的收益率水平和價值投資機(jī)遇。近期，已有包括淡馬錫、中東私人財富基金、北歐養(yǎng)老基金等在內(nèi)的多個海外資金，大量參股國內(nèi)新能源項目。
發(fā)展前景長期向好
有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，部分裝機(jī)規(guī)模較大但用電需求較少的地區(qū)，因為供需關(guān)系不平衡，短期受到了一些負(fù)面影響。預(yù)計隨著特高壓外送線路的加快建設(shè)、儲能項目的大量應(yīng)用，以及市場化機(jī)制發(fā)揮用能負(fù)荷遷移作用，會有效改善這一狀況。
而對于光伏行業(yè)來說，下游需求依然旺盛。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，近年來全社會用電量每年都在增長，預(yù)計2024年全年用電量同比增長6.5%左右，在新能源發(fā)電持續(xù)快速發(fā)展的帶動下，預(yù)計到2024年底，我國新能源發(fā)電累計裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到13億千瓦左右，占總裝機(jī)容量比重上升至40%左右，首次超過煤電裝機(jī)規(guī)模。
對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)一旦形成全國統(tǒng)一電力市場，全面市場化后決定價格的將是供需關(guān)系，在國家大力提倡能源結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型前提下，市場化交易電價也會趨于穩(wěn)定，“而且并不一定僅僅是價格變低，甚至有可能會成為更成熟的電力市場。”
據(jù)了解，加快構(gòu)建清潔低碳安全高效的能源體系，是我國能源革命的主攻方向。10月8日，國家發(fā)改委為系統(tǒng)落實一攬子增量政策，打出了一套“組合拳”，強(qiáng)調(diào)要鼓勵通過購買綠電綠證增加新能源消費(fèi)，進(jìn)一步對新能源行業(yè)給予政策支持。
財通證券分析認(rèn)為，可再生能源發(fā)電項目建檔立卡后可申請核發(fā)綠證，綠證是綠電環(huán)境價值的唯一憑證，隨著新能源平價上網(wǎng)時代的到來，新能源資產(chǎn)的綠電綠證收益將逐步替代電價補(bǔ)貼，從各地情況來看，綠電交易價格通常高于當(dāng)?shù)孛弘娀鶞?zhǔn)價，度電環(huán)境溢價1分錢至5分錢不等。
“未來綠電的比例肯定只會越來越大，現(xiàn)在碳關(guān)稅的問題已經(jīng)越來越明顯，無論是出于綠電消納還是我國能源轉(zhuǎn)型以及全球碳關(guān)稅趨勢的考慮，綠電綠證的實施對于光伏電站來說都是充分的利好，而且是一個持續(xù)性的長期利好。”某光伏電站投資運(yùn)營商向記者如是稱。
來源：證券日報
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