高效率+高安全性+高可靠性，奠定微型逆變器差異化競爭優(yōu)勢。光伏逆變器一般可分 為集中式逆變器、組串式逆變器、模塊化逆變器和微型逆變器四種。其中，微型逆變器一 般每個只對應少數光伏組件，單體容量一般在 5kW 以下，可對每塊光伏組件的輸出功率 進行精細化調節(jié)及監(jiān)控，并能實現每塊光伏組件單獨的最大功率點跟蹤，再經過逆變轉換 以后并入交流電網。微型逆變器可以對每塊組件進行獨立的最大功率跟蹤控制，無木桶短 板效應，系統(tǒng)發(fā)電效率總體高于集中式、組串式逆變器平均效率;且直流側電壓僅 40V 左 右，內部有隔離變壓器，最大程度降低安全隱患;同時，每個微型逆變器獨立運行，不形 成系統(tǒng)的單點故障，設計壽命 20-30 年，具備高可靠性。但較集中式和組串式逆變器，微 型逆變器成本相對較高。

受益于光伏建筑市場擴大+安全高效要求提升，組件級控制有望成為下一代逆變器主 流方向。受戶用等屋頂分布式裝機占比提升驅動，以微型逆變器為代表的組件級電力電子 變換產品接受度不斷提高，且相關強制措施有望進一步推進微型逆變器市場增長。美國國 家防火協(xié)會 2017 年在 NEC 規(guī)范中強制性要求光伏建筑發(fā)電系統(tǒng)達到組件級關斷的要求， 推動美國分布式市場 MLPE 產品滲透率達 70%以上，另有德國、澳大利亞等多個國家逐 步立法推進光伏建筑的組件級關斷要求，而國內“整縣推進”、BIPV 等光伏項目快速落地 也提高了光伏系統(tǒng)的安全要求的必要性，相關安全標準呼之欲出。隨著政府、行業(yè)組織及 戶主對安全性重視程度加深，行業(yè)正在由組串式逆變器向組件級別控制的逆變器轉變，組 件級控制有望成為下一代逆變器的主流方向之一。

微型逆變器是小型、組件級分布式發(fā)電系統(tǒng)電能轉換的最佳方案。“組件級電力電子” 解決方案除了包括微型逆變器，還有“組串式逆變器+優(yōu)化器/關斷器”的方案。優(yōu)化器或 關斷器可為光伏系統(tǒng)提供組件級的關斷能力，在特定場景下保證光伏系統(tǒng)直流電壓不超過 80V，且優(yōu)化器亦可實現組件級的最大功率點跟蹤控制;但在運行過程中系統(tǒng)仍存在直流 高壓，有一定的安全隱患。組串式逆變器+優(yōu)化器/關斷器在較大功率的應用場景中有一定 的成本優(yōu)勢，但微型逆變器在中小功率等級的應用場景中更優(yōu)。

目前微逆市場以歐美戶用領域為主，市場有望加速推廣。應用場景方面，微型逆變器 既可以應用于住宅用戶場景，亦可應用于小型工商業(yè)場景，但由于微型逆變器成本偏高而 在用戶體驗上面具有優(yōu)勢，因而在住宅用戶市場中更具優(yōu)勢。銷售區(qū)域方面，北美、歐洲 是當前微型逆變器的前兩大市場，該兩大市場政策成熟、用戶付費能力強，當前已經形成 了具有梯隊的競爭格局，微型逆變器領域的主要廠商 Enphase 等公司在市場中占有較大 市場份額，而亞洲、中東、拉丁美洲作為微型逆變器市場中的重要增長力量，由于政策成 熟度相對較低，用戶付費能力較弱，因而成本上具有較明顯優(yōu)勢的國內廠商在該等市場中 占有一定優(yōu)勢。

微逆市場有望迎來高增長，未來 5 年市場空間 CAGR 或超 25%，優(yōu)質廠商有望持續(xù) 高成長。在全球屋頂分布式光伏市場裝機占比提升，以及安全性要求持續(xù)提升的推動下， 隨著微型逆變器產品性價比持續(xù)優(yōu)化，滲透率有望迎來快速提升?？紤]到微逆價格和成本 有望持續(xù)下降，我們預計 2025 年微型逆變器市場空間或達 290 億元，對應 CAGR 超 25%， 具備產品性能和成本優(yōu)勢的國內逆變器龍頭企業(yè)具備強勁的市場競爭能力和巨大的全球 替代空間。