2024年上半年隆基綠能虧損高達48億元至55億元，而過去半年各類光伏晶硅環(huán)節(jié)的大幅跌價是造成公司業(yè)績不佳的核心。未來，光伏產(chǎn)業(yè)舉步維艱依舊是共識，那么如何穿越周期?此前董事長鐘寶申認為BC電池技術(shù)將促使公司在2025年先于光伏行業(yè)復(fù)蘇。
隆基綠能一份最高預(yù)虧55億元的公告引發(fā)市場熱議。
7月9日，隆基綠能發(fā)布了2024年上半年的業(yè)績預(yù)告，其中指出半年度虧損高達48億元至55億元。而各類光伏晶硅環(huán)節(jié)在上半年均有少則45%多則60%以上的大幅度同比價格下跌，這直接導(dǎo)致公司產(chǎn)生大規(guī)模存貨計提減值金額高達45億元至48億元，成為拖累業(yè)績的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
“暴風(fēng)雨業(yè)績來的太猛烈了!”有投資者相關(guān)平臺如此感嘆。
2024年的光伏行業(yè)可謂舉步維艱，產(chǎn)能過剩，盈利壓力大是業(yè)內(nèi)共識。那么光伏企業(yè)如何度過寒冬?在部分企業(yè)掀起價格戰(zhàn)的時候，隆基綠能選擇押注BC技術(shù)新品。董事長鐘寶申直言，，憑借BC電池技術(shù)新品，2025年公司將先于光伏行業(yè)復(fù)蘇，自此迎來“轉(zhuǎn)機”。
不過，為了“押注”這一新技術(shù)，隆基綠能的光伏組件出貨量已被同行晶科能源所反超。而目前該技術(shù)相較主流的TopCon電池技術(shù)雖擁有一定效率優(yōu)勢，但在應(yīng)用場景層面其實尚不夠豐富。
上半年最高預(yù)虧55億元
隆基綠能可能要打破自2012年上市以來“中報不虧”的紀(jì)錄。
7月9日，隆基綠能公布的上半年業(yè)績預(yù)告顯示，公司歸母凈利潤虧損48億元至55億元，上年同期凈利潤91.78億元，同比增速為-159.3%至-152.3%。
換言之，在一季度已經(jīng)虧損23.5億元的基礎(chǔ)上，二季度隆基綠能“續(xù)虧”24.5億元至31.5億元，歸母凈利潤同比增速下降144.21%至156.84%。
據(jù)隆基綠能描述，上半年公司組件銷量其實仍實現(xiàn)同比增長，但公司計提存貨減值金額45億元到48億元。
梳理隆基綠能過往財報及光伏產(chǎn)業(yè)鏈脈絡(luò)發(fā)現(xiàn)，公司的存貨主要包含原材料、在產(chǎn)品、庫存產(chǎn)品三類。其中，公司的在產(chǎn)品、庫存產(chǎn)品與主營密切相關(guān)，即組件及電池、硅片及硅棒;原材料則是以硅料為主。
根據(jù)PVInfoLink及SolarZoom數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月28日，致密料(硅料的一種)為39元/kg，較去年同期下滑50%，單晶182硅片及電池單晶PERC182價格分別降至1.25元/片和0.3元/w，同比下跌幅度為59.02%、61.54%;單晶PERC182組件(單面)達0.8元/W，同比下降45.58%。
因此，硅料、硅片、電池、組件輪番跌價催化公司實施大額計提。
除存貨減值外，隆基綠能還在公告中表示，光伏各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品市場售價大幅下降還使得其參股硅料企業(yè)的投資收益減少。
值得注意的是，在半年報不佳業(yè)績披露的當(dāng)日，隆基綠能不跌反漲;這一現(xiàn)象的出現(xiàn)或源于二級市場對其定價在過去一段時間中已進行反應(yīng)。
縱觀二季度至今，隆基綠能股價還未曾出現(xiàn)連續(xù)三個交易日的上漲;公司期間累計跌幅超30%，市值從期內(nèi)最高處1535億元最低下滑至968億元。
而對于此次出現(xiàn)大額預(yù)虧后，二級市場的沸騰，業(yè)內(nèi)人士表示，這次虧損是按照最新價格計提資產(chǎn)減值，一旦產(chǎn)業(yè)鏈價格回升，庫存可能將會變成利潤。
不過，從資金層面來看，顯然并不看好隆基綠能。公募基金更是早早撤離這只曾經(jīng)的“賽道股”。
Choice數(shù)據(jù)，2023年三季度時，合計有192只基金重倉了隆基綠能，合計的持股數(shù)量為4.6億股，持倉市值為125.4億元;到2024年1季度時，有132只基金重倉了該公司，合計的持股數(shù)量為3.2億股，持倉市值為61.6億元。
加速BC布局
在近期舉行的投資者交流會上，隆基綠能董事長鐘寶申表示，目前光伏行業(yè)正步入深度調(diào)整階段，行業(yè)再次回到增長通道要由創(chuàng)新來解決;而憑借BC技術(shù)新品，2025年公司將先于行業(yè)復(fù)蘇。
據(jù)悉，早在2022年9月，隆基綠能已經(jīng)決定采用BC電池技術(shù)。彼時，公司還預(yù)計該技術(shù)將在5年內(nèi)成為市場主流。
隆基綠能透露，目前公司已推出基于BC電池技術(shù)的Hi-MO 6組件、Hi-MO X6防積灰組件、Hi-MO X6雙玻耐濕熱組件、Hi-MO X6 Max系列組件;其中，Hi-MO 6組件等效功率比采用TOPCon電池技術(shù)的產(chǎn)品高1%。
另外，運用HPBC二代技術(shù)的Hi-MO 9組件轉(zhuǎn)換效率可達24.43%，最高功率至660W，最新儲備訂單超過5GW。而HPBC二代產(chǎn)品可實現(xiàn)組件功率皆比同規(guī)格TOPCon組件高5%以上。
根據(jù)隆基綠能的規(guī)劃，未來三年公司BC電池將增產(chǎn)至100GW/年，單晶組件年產(chǎn)能將達到150GW;到2025年年底之前，BC電池技術(shù)生產(chǎn)成本將低于TopCon電池技術(shù)。
目前，TopCon與BC電池技術(shù)的“主流”之爭似乎仍有巨大分歧。在此前接受各路媒體采訪之時，晶科能源、天合光能、正泰新能、鈞達股份等大小組件廠商均表示TopCon電池技術(shù)仍是趨勢。另一邊，“吃定”BC電池技術(shù)的隆基綠能則認為TOPCon電池技術(shù)過快地陷入同質(zhì)化，因此對其予以保守投資。
不過，正是由于“押注”BC電池技術(shù)并“看淡”TopCon電池技術(shù)，使得隆基綠能近年來所產(chǎn)出的光伏組件量落后于同行晶科能源，被迫讓出“份額第一”的位置。
2023年，隆基綠能組件出貨67.52GW，同比增長44.4%;同一時期內(nèi)，晶科能源組件出貨78.52GW，同比增長77%。與此同時，天合光能2023年售出組件65.21GW，同比增長51.3%，總量已與公司接近。
具體來看在2024年，晶科能源將出貨100至110GW組件，隆基綠能所產(chǎn)出的組件及電池數(shù)量之和則只有90至100GW。
值得一提的是，雖然隆基綠能所研發(fā)的BC電池技術(shù)效率似乎顯得比TopCon電池技術(shù)更高，但其最新雙面率僅有65%到70%，相較TopCon電池技術(shù)的80%-85%顯著偏低。
而正是受制于雙面率，隆基綠能BC電池技術(shù)所對應(yīng)的組件產(chǎn)品或更多只能運用在工商用屋頂?shù)确植际綀鼍?，暫時還無法大規(guī)模切入類似于荒漠、戈壁灘在內(nèi)的地面大型電站等集中式場景。
綜合來看，致力于發(fā)展BC電池技術(shù)的隆基綠能若想借此進一步取得成果，那么意味著公司不僅需要確保BC電池技術(shù)較TopCon電池技術(shù)在當(dāng)下具備效率優(yōu)勢、在未來具備性價比優(yōu)勢，還應(yīng)保證該技術(shù)的性能仍可以提升，以至于最終得以切入更多應(yīng)用場景。
晶硅產(chǎn)業(yè)鏈的“最后門面”
7月10日低開高走后，隆基綠能市值重回千億關(guān)口。
然縱觀光伏晶硅產(chǎn)業(yè)鏈，除隆基綠能外，包括晶科能源、天合光能、TCL中環(huán)、晶澳科技等一系列曾經(jīng)千億級別的光伏晶硅類公司最新市值僅有巔峰的1/3至1/6。
在市值持續(xù)縮水的同時，這些企業(yè)亦與隆基綠能一樣，遭遇業(yè)績大幅下滑。
其中，TCL中環(huán)中報預(yù)虧29億元至32億元，同比下滑163.93%至170.54%，而在2023年，公司歸母凈利潤同比增速已經(jīng)降至水下，達-49.9%;晶澳科技中報預(yù)告歸母凈利潤虧損8億元至12億元，同比下降116.62%至124.93%。
晶科能源及天合光能一季度雙雙實現(xiàn)“營利雙減”。前者Q1營收達230.8億元，同比減少0.3%，歸母凈利潤11.76億元，同比減少29.09%;后者Q1營收為182.6億元，同比減少14.37%，歸母凈利潤5.157億元，同比減少70.83%。
歸根結(jié)底而言，光伏晶硅的低端產(chǎn)能過剩導(dǎo)致各環(huán)節(jié)產(chǎn)品下跌，是造成“全鏈條虧損”這一現(xiàn)象的“始作俑者”。
隆基綠能董事長鐘寶申在3月接受采訪時表示，光伏的良好前景吸引大量社會資本，而行業(yè)過去18個月的建設(shè)產(chǎn)能比過去18年還多。
不過，在行業(yè)較為“困難”的背后下，亦有好消息傳來。目前，管理層已先后多次提出有關(guān)引導(dǎo)光伏企業(yè)減少擴產(chǎn)的相關(guān)政策。
日前，工信部就《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件(2024年本)》對社會各方公開征求意見，其中提出新建和改擴建光伏制造項目最低資本金比例為30%;在此前的5月17日，光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會議中曾提出“發(fā)揮好政府有形手的作用”，旨在推動產(chǎn)能有序建設(shè)。
往后看，光伏供給側(cè)改革仍是重中之重;對于隆基綠能來說，待行業(yè)問題好轉(zhuǎn)再疊加自身技術(shù)優(yōu)勢展現(xiàn)之時，公司真正的“轉(zhuǎn)機”或可以進一步確定。
當(dāng)然，光伏“出海”亦是隆基綠能創(chuàng)造“轉(zhuǎn)機”的另一舉措。2023年，公司在馬來西亞和越南的“2.8GW組件”、“3.35GW電池”項目按期逐步投產(chǎn)。
針對政策擾動至于光伏海外出口的憂慮，隆基綠能解釋道：公司在美國有合資組件廠，因此馬來西亞的電池產(chǎn)能有望繼續(xù)出口;而越南早期的電池和組件產(chǎn)能將被關(guān)停，但印度、加拿大和土耳其等市場將會支持越南一半的產(chǎn)能繼續(xù)運行。
來源：環(huán)球老虎財經(jīng) 文/王文光
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