摘要：
美國(guó)是全球第二大能源消費(fèi)國(guó)以及第一大石油消費(fèi)國(guó)，美國(guó)石油消費(fèi)在2005年達(dá)到峰值水平，近幾年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行疊加能源轉(zhuǎn)型，美國(guó)石油消費(fèi)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，且在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比也在逐年下降，從長(zhǎng)周期來(lái)看，美國(guó)能源轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)下，無(wú)論是從傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型，還是從傳統(tǒng)能源向新型能源轉(zhuǎn)型，煤炭、石油等傳統(tǒng)能源未來(lái)在美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比均將逐步下降，清潔能源和可再生能源消費(fèi)占比將進(jìn)一步提升。而隨著新型能源替代的逐步增強(qiáng)，作為目前美國(guó)最重要的能源，未來(lái)石油消費(fèi)面臨被進(jìn)一步削弱的局面。
一、石油消費(fèi)在美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比下降
美國(guó)是僅次于中國(guó)的全球第二大能源消費(fèi)國(guó)，美國(guó)能源消費(fèi)量在全球能源消費(fèi)總量中占比達(dá)到16%左右，超過(guò)所有歐洲國(guó)家的總和。石油仍然是美國(guó)第一大消費(fèi)能源，目前占比達(dá)到38%，其次是天然氣和煤炭，占比分別為32%和11%，與此同時(shí)，隨著美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的逐步轉(zhuǎn)型，石油、煤炭消費(fèi)占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而天然氣、水電、核能等清潔能源消費(fèi)占比在逐步提升。
美國(guó)是全球第一大石油消費(fèi)國(guó)，根據(jù)BP的數(shù)據(jù)，2005年美國(guó)石油消費(fèi)達(dá)到2053萬(wàn)桶/日的峰值水平，此后石油消費(fèi)量呈下滑趨勢(shì)，即便2012年之后的7年時(shí)間再度出現(xiàn)增長(zhǎng)，但仍未超過(guò)2005年的峰值水平。而美國(guó)石油消費(fèi)在全球石油消費(fèi)總量中占比達(dá)到20%左右，而在美國(guó)石油消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，汽油消費(fèi)占比最多，達(dá)到42%左右，其次是柴油和航空煤油，占比分別為21%和7%左右，但隨著美國(guó)人均汽車(chē)保有量的逐步飽和以及新能源汽車(chē)的進(jìn)一步發(fā)展，美國(guó)汽油消費(fèi)占比預(yù)計(jì)將延續(xù)下滑趨勢(shì)。
二、近幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷對(duì)石油需求形成打壓
近幾年，受疫情以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，進(jìn)而對(duì)美國(guó)石油消費(fèi)形成明顯打擊，尤其是2020年疫情爆發(fā)，美國(guó)石油消費(fèi)在2020年二季度出現(xiàn)驟降，2021-2022年有一定回升，但2023年上半年美國(guó)石油消費(fèi)并未能延續(xù)前兩年的增長(zhǎng)趨勢(shì)，且整體低于疫情前水平。
2023年上半年，美國(guó)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工率水平為89%，較2022年有所下降，且低于2019年91%的平均開(kāi)工水平，與此同時(shí)，2023年上半年，美國(guó)原油加工量達(dá)到1560萬(wàn)桶/日，較2022年下降了30萬(wàn)桶/日，且較2019年下降了102萬(wàn)桶/日，降幅為6%。2023年上半年，美國(guó)油品總需求為1985萬(wàn)桶/日，較2022年下降了45萬(wàn)桶/日，較2019年下降了98萬(wàn)桶/日，降幅達(dá)到5%，明顯低于2019年之前的消費(fèi)水平。
美國(guó)汽油消費(fèi)與美國(guó)汽車(chē)保有量及國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量的變化有直接關(guān)系，同時(shí)汽車(chē)銷(xiāo)售增量相應(yīng)領(lǐng)先于汽油需求增長(zhǎng)。2000年以后，美國(guó)國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢(shì)，至2009年達(dá)到歷史低點(diǎn)，此后保持增長(zhǎng)直至2014年，2015年以后美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量再度出現(xiàn)下降，至今仍處在歷史低位水平。相應(yīng)的，美國(guó)汽油需求在2007年以后開(kāi)始下降，但隨著此后汽車(chē)銷(xiāo)量的增加，2012年以后美國(guó)汽油需求再度出現(xiàn)增長(zhǎng)，但伴隨著美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量的再度下降，在2017年年中美國(guó)汽油消費(fèi)達(dá)到峰值水平后，開(kāi)啟了緩慢下降趨勢(shì)。2023年上半年美國(guó)汽油消費(fèi)量達(dá)到884萬(wàn)桶/日，較2022年小幅增長(zhǎng)了14萬(wàn)桶/日，但較2019年下降了50萬(wàn)桶/日，降幅為5%。
美國(guó)柴油消費(fèi)與美國(guó)制造業(yè)形勢(shì)息息相關(guān)，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，美國(guó)餾分油需求與美國(guó)ISM制造業(yè)PMI趨勢(shì)基本保持一致，但存在滯后關(guān)系。其中，2008年金融危機(jī)以及2020年疫情均導(dǎo)致美國(guó)制造業(yè)PMI大幅下滑，并帶動(dòng)美國(guó)餾分油需求明顯走弱，但2021年美國(guó)制造業(yè)再度進(jìn)入下行周期，2022年美國(guó)餾分油需求也開(kāi)始走弱，2023年美國(guó)餾分油消費(fèi)量達(dá)到381萬(wàn)桶/日，較2022年下降了10萬(wàn)桶/日，較2019年下降了26萬(wàn)桶/日，降幅為6.5%。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，排除極端情況，美國(guó)制造業(yè)變化往往要領(lǐng)先于美國(guó)餾分油需求變化近1年時(shí)間。
美國(guó)航空煤油消費(fèi)與美國(guó)航空業(yè)景氣度有緊密聯(lián)系。美國(guó)航空股ETF一定程度上能反應(yīng)美國(guó)航空業(yè)景氣度，2020年疫情導(dǎo)致航空出行需求驟降，美國(guó)航空業(yè)遭遇重挫，航空股ETF大幅走跌，相應(yīng)的，美國(guó)航空煤油消費(fèi)也顯著下降，而隨著美國(guó)出行限制的逐步放松，美國(guó)航空業(yè)景氣度也在逐步回升，進(jìn)而帶動(dòng)美國(guó)航空煤油快速回升，但2021年二季度以后，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷影響，美國(guó)航空股ETF再度走跌，直至2022年9月份才觸底回升，而在過(guò)去1年，美國(guó)航空煤油消費(fèi)整體也隨著美國(guó)航空業(yè)的進(jìn)一步恢復(fù)而走強(qiáng)。另外，我們從OAG的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)航空運(yùn)力已經(jīng)超過(guò)2019年同期水平約16%，同時(shí)2023年上半年美國(guó)航空實(shí)際客運(yùn)量也已經(jīng)回到疫情前水平，這對(duì)美國(guó)航空煤油消費(fèi)形成明顯支撐。2023年上半年美國(guó)航空煤油消費(fèi)量達(dá)到158萬(wàn)桶/日，較2022年小幅增長(zhǎng)了3萬(wàn)桶/日，但較2019年下降了20萬(wàn)桶/日，降幅為11%。
三、能源轉(zhuǎn)型削弱美國(guó)石油需求
近幾年，美國(guó)進(jìn)一步倡導(dǎo)清潔能源的發(fā)展和使用，助推美國(guó)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。目前，美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在趨于多元化，通過(guò)發(fā)展可再生能源和天然氣等清潔能源，減少了對(duì)石油的需求，尤其是風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能和天然氣等替代能源在發(fā)電和汽車(chē)燃料方面取得了進(jìn)展，對(duì)石油消費(fèi)的替代逐步增強(qiáng)。
美國(guó)能源結(jié)構(gòu)的多元化主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是從煤炭向天然氣轉(zhuǎn)型，隨著水力壓裂技術(shù)的發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的加強(qiáng)，美國(guó)天然氣產(chǎn)量和消費(fèi)量大幅增加，取代了煤炭在發(fā)電領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，降低了碳排放和污染物排放;二是從石油向可再生能源轉(zhuǎn)型，隨著新能源汽車(chē)和生物燃料的發(fā)展和普及，美國(guó)可再生能源產(chǎn)量和消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，部分替代了石油在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的需求，提高了能源多樣性和安全性;三是從傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型，隨著風(fēng)力、太陽(yáng)能、地?zé)崮艿惹鍧嵞茉醇夹g(shù)的進(jìn)步和成本的降低，美國(guó)清潔能源產(chǎn)量和消費(fèi)量持續(xù)增加，占可再生能源比重不斷提高，促進(jìn)了低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
在美國(guó)發(fā)電領(lǐng)域，天然氣發(fā)電占比最大，且相對(duì)穩(wěn)定，過(guò)去幾年占比基本維持在30%左右。而煤炭發(fā)電的占比呈現(xiàn)逐年遞減趨勢(shì)，從2015年的30%降至2022年的17%，預(yù)計(jì)到2024年將下降至12%左右。與此同時(shí)，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電占比均在逐年提升。而美國(guó)新型能源對(duì)石油的替代主要發(fā)生在交通領(lǐng)域，2021年以來(lái)，美國(guó)交通領(lǐng)域可再生能源消費(fèi)量整體呈現(xiàn)明顯的遞增趨勢(shì)，2022年美國(guó)交通領(lǐng)域可再生能源消費(fèi)量達(dá)到1.55萬(wàn)億英熱，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到1.88萬(wàn)億英熱，較2020年將增長(zhǎng)40%，可再生能源消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)將對(duì)石油需求形成進(jìn)一步替代。
四、未來(lái)美國(guó)石油消費(fèi)將被進(jìn)一步替代
美國(guó)石油消費(fèi)在2005年達(dá)到峰值水平，近幾年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行疊加能源轉(zhuǎn)型，美國(guó)石油消費(fèi)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，且在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比也在逐年下降，從長(zhǎng)周期來(lái)看，美國(guó)能源轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)下，無(wú)論是從傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型，還是從傳統(tǒng)能源向新型能源轉(zhuǎn)型，煤炭、石油等傳統(tǒng)能源未來(lái)在美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比均將逐步下降，清潔能源和可再生能源消費(fèi)占比將進(jìn)一步提升。而隨著新型能源替代的逐步增強(qiáng)，作為目前美國(guó)最重要的能源，未來(lái)石油消費(fèi)面臨被進(jìn)一步削弱的局面，無(wú)論是石油消費(fèi)的絕對(duì)水平還是在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比，均將延續(xù)下降趨勢(shì)。
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