一文看懂柬埔寨電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險和機遇

柬埔寨位于亞洲中南半島南部，東部和東南部同越南接壤，北部與老撾交界，西部和西北部與泰國毗鄰，西南瀕臨暹羅灣，湄公河自北向南橫貫全境，國土面積181.035萬平方千米，海岸線長約460千米，人口1576萬（2016年）。

近年來，柬埔寨經(jīng)濟以年均7％以上的速度快速發(fā)展，目前處于百業(yè)俱興大開發(fā)階段，政府也相繼出臺并執(zhí)行對外開放的自由經(jīng)濟政策助力國家發(fā)展，成效顯著，柬埔寨一躍成為東南亞經(jīng)濟發(fā)展最快的國家，被譽為“亞洲經(jīng)濟新虎”，但電力基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，發(fā)展空間廣闊，市場潛力巨大。

能源資源情況

柬埔寨煤炭主要依賴進口，國內(nèi)部分地區(qū)富含煤礦，但蘊藏量不多，工業(yè)開采價值不高。石油、天然氣的勘探起步較晚，其石油產(chǎn)品全部靠從國外輸入，但近幾年的勘探和研究工作表明，柬埔寨的石油和天然氣資源蘊藏量豐富，據(jù)世界銀行相關(guān)報告估計，柬埔寨可能擁有高達20億桶的石油和10億立方尺的天然氣，據(jù)此，柬埔寨在不久的將來有可能成為新興的能源輸出大國。

柬埔寨水資源豐富，主要河流有湄公河，洞里薩河等，還有東南亞最大的洞里薩湖，柬埔寨水電蘊藏量約1000萬千瓦，目前已建及在建水電站裝機容量為143.5萬千瓦，約占總蘊藏量的14%，因此水電資源可開發(fā)潛能巨大。

柬埔寨太陽能資源豐富，柬埔寨約有13.45萬平方千米的土地適宜發(fā)展太陽能，平均日太陽輻射量為5千瓦時/平方米/天，但目前柬埔寨太陽能發(fā)展緩慢，僅有兩個太陽能試點專案，占太陽能發(fā)電潛能的很小一部分。柬埔寨生物質(zhì)資源也較為豐富，主要包括稻殼、甘蔗渣等農(nóng)業(yè)剩余物、林業(yè)生產(chǎn)剩余物和畜禽糞便等，柬埔寨政府目前正在積極尋求國外的資金和先進技術(shù)發(fā)展本國的生物質(zhì)能。

電力系統(tǒng)現(xiàn)狀

電源現(xiàn)狀。截至2016年，柬埔寨發(fā)電裝機總?cè)萘繛?10.7萬千瓦，人均總裝機量僅約134瓦。其中主要電源類型為水電，裝機容量92.8萬千瓦，集中分布在西部和東北部地區(qū)；煤電裝機容量53.5萬千瓦，燃油裝機容量25.1萬千瓦，生物質(zhì)及其他類型電源裝機容量0.6萬千瓦，從泰國、越南、老撾進口電力38.7萬千瓦（見圖1）。

電網(wǎng)現(xiàn)狀。柬埔寨電力工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，全國還未實現(xiàn)統(tǒng)一的電網(wǎng)，電網(wǎng)布局較為分散，其中柬埔寨南部和西部地區(qū)的負荷中心已通過230千伏線路聯(lián)網(wǎng)，2017年與東北地區(qū)實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)。截至2016年，全國13個主要負荷中心已通過高壓輸電系統(tǒng)實現(xiàn)互聯(lián)（見圖2）。

柬埔寨主網(wǎng)電壓等級230千伏、115千伏，配網(wǎng)電壓等級22千伏。截至2016年底，柬埔寨共有230千伏變電站12座，230千伏變壓器總?cè)萘?69萬千伏安，230千伏線路總長度約893千米；115千伏變電站13座，115千伏變壓器總?cè)萘?20萬千伏安，115千伏線路總長度約518千米。

存在問題。柬埔寨目前電力供應(yīng)不足，需要大量進口電力，且電網(wǎng)建設(shè)較為滯后，電力供應(yīng)主要限于首都金邊和其他大城市及主要省城，60%的城鎮(zhèn)用戶可得到電力供應(yīng)，大部分農(nóng)村地區(qū)仍處在無電力供應(yīng)的狀況，且電力供應(yīng)質(zhì)量不穩(wěn)定，無法保證24小時供電，供電可靠性差，而且電力供電價格遠高于國際標(biāo)準(zhǔn)，電價約為0.5~0.93美元/千瓦時。此外，柬埔寨電網(wǎng)容量小，尚未形成全國電網(wǎng)，網(wǎng)架結(jié)構(gòu)非常薄弱，發(fā)生故障時各地電網(wǎng)無法進行相互支援，而且電源端和負荷端不匹配，現(xiàn)有電網(wǎng)輸電通道能力有限，導(dǎo)致水電豐期棄水、火電機組出力受限等浪費資源的情況，造成局部地區(qū)嚴(yán)重缺電和局部地區(qū)電力富余兩種對立問題共存的情況。

電力發(fā)展規(guī)劃

電力需求預(yù)測。根據(jù)柬埔寨電力發(fā)展規(guī)劃報告，柬埔寨未來經(jīng)濟仍保持高速的增長率，根據(jù)預(yù)測，2020、2025、2030年全社會用電量分別為94、150、239億千瓦時；2020、2025、2030年全社會最大負荷分別為1681、2678、4279兆瓦。2016~2020年電力電量的年平均增長率為11%左右，2020~2030年電力電量的年平均增長率為10%左右（見圖3）。

電源建設(shè)規(guī)劃。目前柬埔寨電力供應(yīng)嚴(yán)重不足，電力來源主要依靠從鄰國越南、泰國和老撾進口，為了滿足柬埔寨電力發(fā)展需求，降低對其他國家的電力依賴，最大限度地利用開發(fā)本國的資源，柬埔寨政府制定了電力能源供應(yīng)戰(zhàn)略：“即在平等競爭條件下，支持雙邊、多邊及私有企業(yè)參與電力能源建設(shè)，為經(jīng)濟快速發(fā)展提供充足的電力能源。未來的方向為：以油料、煤和天然氣為原料，在沿海建設(shè)熱電生產(chǎn)基地；加快大中型水電站建設(shè)；鼓勵中小型柴油發(fā)電，鼓勵建設(shè)小型水利發(fā)電；積極發(fā)展風(fēng)能、太陽能、沼氣等再生能源，減少對熱力能源的依賴。”

電網(wǎng)規(guī)劃。目前柬埔寨電網(wǎng)發(fā)展水平嚴(yán)重落后，電網(wǎng)主要集中在首都金邊等主要大城市的周圍，部分地區(qū)特別是農(nóng)村地區(qū)還未實現(xiàn)電網(wǎng)的覆蓋，存在無電可用的情況。而水電站主要集中東北部和西部地區(qū)，火電集中在南部地區(qū)，距離負荷中心較遠。因此，為了解決柬埔寨部分地區(qū)嚴(yán)重缺電或無電的問題，改善現(xiàn)有薄弱電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，滿足負荷發(fā)展需求，解決電力送出需要，需加快電網(wǎng)建設(shè)進度，柬埔寨也制定了電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，其總體思路為：以金邊地區(qū)為中心，新建大容量高壓輸電網(wǎng)絡(luò)向全國周邊地區(qū)輻射發(fā)展，實現(xiàn)覆蓋全國的堅強輸電網(wǎng)。

根據(jù)電網(wǎng)規(guī)劃，至2030年，新建6個500千伏變電站，500千伏變電容量約800萬千伏安，新建500千伏雙回線路長度約1100千米，新增14座230千伏變電站，新增230千伏雙回線路長度約2832千米。

屆時至2030年，柬埔寨將形成由北至南的500千伏骨干輸電通道，將北部富余的水電和南部的火電送至金邊負荷中心。金邊地區(qū)將形成堅強的230千伏雙回環(huán)網(wǎng)結(jié)構(gòu)，西部和南部地區(qū)將形成“雙環(huán)網(wǎng)，日字型”堅強主網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，向東北、東南形成輻射型電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，形成全國統(tǒng)一的230千伏骨干網(wǎng)架，同時基本保證柬埔寨各省覆蓋有一座115千伏及以上的變電站，解決全國重要城市及偏遠地區(qū)的供電問題，從而提高柬埔寨電網(wǎng)供電可靠性，為確保重點城市的供電和柬埔寨經(jīng)濟的發(fā)展提供堅強的電力支撐。

根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，為滿足國內(nèi)電力增長，配合水電送出，柬埔寨將增強與周邊國家電力互聯(lián)通道的建設(shè)，預(yù)計將新增3條與鄰國的互聯(lián)線路，分別為：柬埔寨Stung Treng-老撾220千伏聯(lián)網(wǎng)工程；老撾－柬埔寨－越南500千伏聯(lián)網(wǎng)工程，柬埔寨-泰國500千伏聯(lián)網(wǎng)工程，將豐期盈余水電外送至其他國家消納（見圖4）。

電力投資機會分析

根據(jù)柬埔寨電力發(fā)展規(guī)劃成果，未來電力需求增長將保持年均10%以上，電力需求增長空間潛力巨大，為了滿足電力發(fā)展需求，2017~2030年新增202萬千瓦的煤電，119.3萬千瓦的水電，大約需要50億美元資金進行電源建設(shè),其中大部分水、火電項目尚未選定合作伙伴，有待洽談合作，此外新能源在柬埔寨電力供應(yīng)中比例很低，政府也制定政策大力支持新能源的發(fā)展，風(fēng)電、光伏和生物質(zhì)發(fā)電也具有廣大的發(fā)展前景。并且柬埔寨預(yù)期在2020年將電網(wǎng)覆蓋全國，基本實現(xiàn)全國農(nóng)村電力化；計劃2021~2030年期間發(fā)展國內(nèi)500千伏電網(wǎng)，到 2030年，實現(xiàn)70％的鄉(xiāng)村家庭能用上電，預(yù)計2017~2030年大約需要24億美元資金進行電網(wǎng)發(fā)展建設(shè)，因此，柬埔寨全國互聯(lián)的輸電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)勢在必行，未來柬埔寨電力建設(shè)蘊藏著巨大的潛力。

而柬埔寨電力產(chǎn)業(yè)面臨的一大問題是資金不足，國家財政預(yù)算撥款不足以滿足電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求。現(xiàn)有的火電站、水電站以及輸變電項目大部分由外資資助或投資，電力行業(yè)對私有或海外企業(yè)開放，并且政府鼓勵投資電力及能源基礎(chǔ)設(shè)施，并且給以很多投資優(yōu)惠政策?？梢灶A(yù)見，柬埔寨電力行業(yè)發(fā)展將進入高速發(fā)展期，電力項目市場前景廣闊，未來收益穩(wěn)定，融資環(huán)境相對寬松，為中國企業(yè)進入柬埔寨電力市場提供良好機遇，目前已有多家中資企業(yè)在柬埔寨投資水電站以及輸電網(wǎng)的建設(shè)，為柬埔寨電力發(fā)展作出重大貢獻。

風(fēng)險分析

政治風(fēng)險。柬埔寨在經(jīng)歷較長時期的戰(zhàn)亂后，目前處于國內(nèi)政治局勢穩(wěn)定時期，人民黨在柬埔寨政壇的主導(dǎo)地位將維持相當(dāng)長時期，國內(nèi)政治穩(wěn)定將繼續(xù)得到保持，且國內(nèi)的投資法律環(huán)境尚算健全，政治風(fēng)險較小。

社會風(fēng)險。柬埔寨國內(nèi)治安狀態(tài)總體良好，但邊界地區(qū)成為洗錢，毒品走私等跨國犯罪活動的高發(fā)地區(qū)。此外，柬埔寨工會組織力量較大，工會活動受國內(nèi)法律的保護，并得到西方發(fā)達國家和在柬有關(guān)非政府組織的大力支持，部分工會還受反對黨操縱，活動較為活躍，經(jīng)常組織大規(guī)模罷工、游行和示威活動，甚至在背地里誘導(dǎo)和慫恿工人進行暴力罷工，影響企業(yè)的正常經(jīng)營，給相關(guān)企業(yè)造成較嚴(yán)重的經(jīng)濟損失。

投資風(fēng)險。柬埔寨實行自由市場經(jīng)濟體制和對外開放政策，外國直接投資為其經(jīng)濟發(fā)展的主要動力之一，其所有行業(yè)均對外資開放，對外資和內(nèi)資基本給予同等待遇。柬埔寨在提供信用支持、稅收政策和投資保護方面表現(xiàn)尚可，但開辦企業(yè)程序較為復(fù)雜，破產(chǎn)回收率較低。此外，由于柬埔寨經(jīng)濟主要依賴外援和外資，政府在二者發(fā)生沖突時則常會重援而輕資，造成許多投資政策在執(zhí)行過程中受外援的左右，因此外國投資者的權(quán)益在很多情況下無法得到有效保障。

法律風(fēng)險。柬埔寨是大陸法系國家，其法律體系仍在不斷完善和發(fā)展之中，但目前市場、經(jīng)營秩序較為混亂，腐敗現(xiàn)象屢見不鮮，法律、司法對外資的保護不力，“無法可依”、“有法不依”、“執(zhí)法不嚴(yán)”、 “違法不究”甚至“錢大于法”的現(xiàn)象比較普遍，柬法院法官素質(zhì)普遍不高、政府官員索賄受賄、貪贓枉法的現(xiàn)象時有出現(xiàn)，因此，廣大投資者迫切要求柬盡快建立商業(yè)法庭。

經(jīng)濟風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險主要體現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施投資不足，財政赤字和通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟運行方面。柬埔寨水、電、交通、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施落后，目前還沒有高速公路，國內(nèi)交通很差，極大地增加投資者的運輸成本，柬埔寨政府也一直把基礎(chǔ)設(shè)施作為優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域。此外，柬埔寨經(jīng)濟高度美元化、結(jié)構(gòu)單一，且嚴(yán)重依賴外部環(huán)境，政府財政長期赤字，依賴外部援助和債務(wù)減免，但其外債償付壓力較低。

其他風(fēng)險。如運營管理風(fēng)險、利潤匯出風(fēng)險、電價風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險等。部分風(fēng)險可在與柬埔寨方面簽署特殊經(jīng)營權(quán)協(xié)議和購電協(xié)議時，從商務(wù)層面加以控制；部分風(fēng)險則可通過購買保險、加強公司管理水平等加以控制。

目前柬埔寨基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資還遠沒有結(jié)束，對于電力的投資也正當(dāng)時，與此對應(yīng)的是房地產(chǎn)投資市場，也是方興未艾！

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