關注硅料價格觸底后龍頭企業(yè)的投資機會

　　山西證券近日發(fā)布太陽能行業(yè)周報：4月太陽能發(fā)電同比+21.4%，全產業(yè)鏈價格下行。

　　以下為研究報告摘要：

　　國家統(tǒng)計局：4月太陽能發(fā)電量314億千瓦時，同比增長21.4%：5月15日，國家統(tǒng)計局公布2024年4月份規(guī)模以上工業(yè)生產主要數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月太陽能發(fā)電量314億千瓦時，同比增長21.4%。1-4月累計太陽能發(fā)電量1114億千瓦時，同比增長20.4%。

　　國家能源局：以更大力度推動新能源高質量發(fā)展：5月10日，國家能源局局長章建華在時事報告上署名發(fā)文。文章指出：要深刻認識以更大力度推動新能源高質量發(fā)展的重大意義。以更大力度推動新能源高質量發(fā)展是推動綠色低碳轉型、實現(xiàn)“雙碳”目標的根本保證;以更大力度推動新能源高質量發(fā)展是加快形成新質生產力、搶占發(fā)展先機的動力來源。

　　兩部委印發(fā)電力市場新規(guī)：儲能列為主體、電容量交易納入：5月14日，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《電力市場運行基本規(guī)則》，自2024年7月1日起實施，時隔20年之后，電力市場運行規(guī)則迎來新的變化。根據(jù)文件，電力市場成員中，新包括了儲能企業(yè)、虛擬電廠、負荷聚合商等在內的新型經營主體，市場注冊管理制度大范圍推廣。而容量交易也首次囊括進電力交易范疇，成為與電能量交易、電力輔助服務交易并行的三大交易類型之一。

　　EMBER《全球電力評論2024》：全球可再生能源發(fā)電占比超過30%：5月8日，電力智庫EMBER發(fā)布《全球電力評論2024》。報告顯示，2023年，得益于太陽能和風力發(fā)電量的增長，可再生能源發(fā)電量在全球發(fā)電量中的占比達到了前所未有的30%。隨著這一年太陽能和風力發(fā)電項目的創(chuàng)紀錄的建設，化石燃料發(fā)電量即將迎來下降的新時代。

　　價格追蹤

　　多晶硅價格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周致密料均價為42元/kg，較上周下降4.5%;顆粒硅均價為39元/kg，較上周下降4.9%。本次N型棒狀硅有4家企業(yè)有成交，P型有3家企業(yè)有成交，多為散單成交，成交量較上周有明顯減少，市場悲觀情緒加劇。目前硅料價格已突破所有在產企業(yè)現(xiàn)金成本，絕大多數(shù)企業(yè)挺價意愿較強，低價情況選擇壓貨不出，僅部分現(xiàn)金流困難的企業(yè)及新廠試料仍能接受降價成交。此外，高庫存壓力下，部分小產能、老產能已經停車檢修。整體來看，本月硅料供給端的整體新增供應量仍然可觀，預期規(guī)?；瘻p產狀況可能在三季度開啟，短期價格上仍會繼續(xù)筑底。

　　硅片價格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周150um的182mm單晶硅片均價1.40元/片，較上周下降9.7%;130um的182N型硅片均價1.25元/片，較上周下降10.7%。硅片端內卷持續(xù)，企業(yè)間報價競爭下行，以硅料本周均價每公斤42元人民幣測算，硅片企業(yè)毛利已經呈現(xiàn)高達-30%以上。硅片環(huán)節(jié)供需過剩嚴峻，后續(xù)若企業(yè)排產依然維持高檔，硅片價格仍將持續(xù)處于下行通道。

　　電池片價格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周M10電池片(轉換效率23.1%)均價為0.32元/W，較上周下降3.0%;210mm電池片(轉換效率23.1%)均價為0.34元/W，較上周下降2.9%;182mmTOPCon電池片均價為0.34元/W，較上周下降10.5%，比同尺寸PERC電池片溢價6.25%。5月電池端計劃排產65GW，但由于下游需求不及預期，排產或進行下調。當下P型庫存出清接近尾聲，價格降幅有限;但N型產出持續(xù)增長，價格或進一步下探。參考過往迭代產品價格趨勢，下半年M10尺寸N/P電池片價格有望出現(xiàn)反轉。

　　組件價格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周182mm雙面PERC組件均價0.85元/W，較上周下降1.2%;182TOPCon雙玻組件價格0.90元/W，較上周下降2.2%。5月市場需求主要仍是以國內市場為主，以集采項目執(zhí)行為主。由于供應鏈價格波動，市場觀望情緒彌漫，海外需求平淡，部分組件庫存小幅攀升。受需求及原材料價格等因素影響，預計組件價格持續(xù)小幅下降。

　　投資建議

　　從本周產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格來看，全產業(yè)鏈價格全部下跌，建議關注硅料價格觸底后龍頭企業(yè)的投資機會。重點推薦：福萊特、隆基綠能、愛旭股份、帝科股份，積極關注：旗濱集團、福斯特、中信博、京山輕機、錦富技術、大全能源、通靈股份、麥迪科技。

　　風險提示

　　光伏新增裝機量不及預期;產業(yè)鏈價格波動風險;海外地區(qū)政策風險( 山西證券 肖索,賈惠淋 )