擁硅為王、日進(jìn)斗金的2021年和2022年過去了，光伏上游的硅料行業(yè)進(jìn)入了新周期。
8月22日，中國最大的硅料企業(yè)、上市公司通威股份發(fā)布了上半年財報，其上半年營業(yè)收入740.68億元，同比增長22.75%；歸母凈利潤132.7億元，同比增長8.56%。不過，若考慮到通威股份第一季度凈利潤為86億元，那么可推測其二季度凈利約為46.7億元，環(huán)比下降45.7%，幾乎砍半。
通威股份的二季度利潤環(huán)比增速下滑，主要是受到硅料價格下降影響。通威股份的業(yè)績是硅料行業(yè)企業(yè)的縮影。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會統(tǒng)計，今年以來，國內(nèi)單晶致密料均價已從最高24.01萬元/噸降至最低6.57萬元/噸，區(qū)間最大跌幅高達(dá)73%，上半年累計跌幅約為63%。
光伏硅料，即太陽能級多晶硅（SoG-Si），是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中最上游的原材料。它是帶有金屬光澤的灰黑色固體，具有熔點(diǎn)高（1410攝氏度）、硬度大、有脆性、常溫下化學(xué)性質(zhì)不活潑等特性。此外，它還具有半導(dǎo)體性質(zhì)，是極為重要的優(yōu)良半導(dǎo)體材料，被稱為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的“黑金”。光伏硅料的投資規(guī)模大、技術(shù)工藝復(fù)雜、投產(chǎn)周期長，因此屬于一種典型的周期性產(chǎn)品。
在過去三年里，光伏硅料出現(xiàn)周期性價格波動。從2020年下半年開始，由于光伏上下游的擴(kuò)產(chǎn)周期錯配，價格一路上漲，最高時達(dá)到30萬元/噸。然而，到了2022年11月后，價格逐步下降，在經(jīng)歷了2023年第一季度的小幅度上漲之后，第二季度出現(xiàn)“腰斬式”下降。第三季度雖再次出現(xiàn)小幅度上漲，但至今尚未企穩(wěn)。
對此，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委員會副主任呂錦標(biāo)預(yù)判，今年下半年，多晶硅價格會有一些回調(diào)，但幅度不會很大，整體將保持供應(yīng)充足的局面，價格將穩(wěn)定在合理低位。
這意味著光伏行業(yè)的價值鏈正在重新分配，有望告別過去兩年的上游暴利、下游承壓的局面，恢復(fù)到一個相對健康的狀態(tài)。
硅料價格為何上半年暴跌？
國內(nèi)硅料出貨量最多的四家企業(yè)分別為通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源，除了協(xié)鑫科技，其余3家均已在8月公布了半年財報。
8月3日，大全能源發(fā)布半年財報，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收93.25億元，較上年同期減少42.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤44.26億元，同比減少53.53%。
8月15日，新特能源發(fā)布2023年中期業(yè)績報告，上半年實(shí)現(xiàn)營收175.87億元，同比增長19.51%；歸母凈利潤為47.59億元，同比下降15.28%。
由此可見，通威股份是三家上市公司中唯一實(shí)現(xiàn)盈利同比增長的公司，但其增速相比2022年上半年的312.17%已迅速下降。背后原因很簡單，單晶致密料價格在今年3～6月出現(xiàn)了斷崖式下跌，從最高價24.01萬元/噸直接降至最低6.57萬元/噸。
根據(jù)通威股份最新披露的數(shù)據(jù)，硅料生產(chǎn)成本低于4萬元/噸，這意味著原本的利潤從20萬元/噸直接降至2.5萬元/噸，幾乎縮小到原來的1/10。硅料企業(yè)巨頭大全能源最新披露的生產(chǎn)成本約為5.1萬元/噸，高于通威股份，其他二、三線硅料企業(yè)成本價則更高，這意味著行業(yè)的盈利空間迅速收窄。
大全能源受到的影響似乎最大，該公司副董事長張龍根、總經(jīng)理周強(qiáng)民在半年報發(fā)布后的第三天，即8月5日宣布辭職。業(yè)內(nèi)猜測，大全能源兩位高管辭職是否與公司業(yè)績不佳有關(guān)？
對于今年上半年的業(yè)績不佳，大全能源對外解釋為主要是受供求關(guān)系的影響。2023年1～6月硅料市場供給量大幅增加，供需關(guān)系變化導(dǎo)致銷售價格比去年同期同比下降43.44%；2023年上半年多晶硅實(shí)現(xiàn)銷量76833.25噸，較2022年同期基本持平，但受多晶硅價格下跌因素影響，收入較去年同期大幅減少。
根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會披露的最新數(shù)據(jù)，今年上半年，多晶硅產(chǎn)量超過了60萬噸，同比增長超過65%。
由于過去兩年光伏行業(yè)二級市場表現(xiàn)突出，全球近2萬億元資金進(jìn)入光伏行業(yè)，各環(huán)節(jié)都瘋狂擴(kuò)產(chǎn)。有機(jī)構(gòu)預(yù)計到2023年年底，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能將達(dá)到全球光伏裝機(jī)需求的2～3倍，其中硅料產(chǎn)能過剩最為嚴(yán)重，2023年的規(guī)劃產(chǎn)能可滿足的裝機(jī)容量是下游市場規(guī)劃產(chǎn)能的3倍以上。
不過，在呂錦標(biāo)看來，除供求關(guān)系變化之外，交易方式的變化也是上半年硅料價格上漲的重要推動力。研究發(fā)現(xiàn)，自2021年以來，多晶硅交易呈現(xiàn)多次價格上漲的趨勢，上、下游企業(yè)主要采用長單方式進(jìn)行多晶硅交易。
呂錦標(biāo)分析：“去年11月底開始多晶硅價格出現(xiàn)下滑，彼時本應(yīng)履行長單的合作企業(yè)沒有執(zhí)行，一直拖到12月底才恢復(fù)購買。”而年初至今，沒有企業(yè)執(zhí)行長單，為了壓低庫存，下游企業(yè)保持一周或2至3天按需購買的節(jié)奏，這放大了硅料價格下跌的影響。
預(yù)測價格將穩(wěn)定在合理低位
在經(jīng)歷了上半年的暴跌之后，受“能源消費(fèi)總量和強(qiáng)度”雙控政策等外部政策影響，從7月開始硅料價格又開始小幅上漲。
8月23日，硅業(yè)分會公布了太陽能級多晶硅最新價格，N型硅料成交價為8.40萬元/噸至9.30萬元/噸，平均為8.91萬元/噸，均價周環(huán)比上漲5.32%。單晶復(fù)投料成交價為7.20萬元/噸至8.00萬元/噸，平均為7.72萬元/噸，均價周環(huán)比上漲3.21%。單晶致密料成交價為7.00萬元/噸至7.80萬元/噸，平均為7.51萬元/噸，均價周環(huán)比上漲3.30%。單晶菜花料成交價為6.70萬元/噸至7.50萬元/噸，平均為7.21萬元/噸，均價周環(huán)比上漲4.19%。
這是7月以來多晶硅價格第6次整體上調(diào)，也是N型硅料第8次漲價。這輪價格上漲是多重因素作用的結(jié)果。
第一，受上半年硅片價格持續(xù)低迷影響，很多中小廠商壓力過大導(dǎo)致產(chǎn)能關(guān)閉，整體供給有所收縮。第二，雖然有部分新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，但是其新增供應(yīng)量不及預(yù)期；第三，8月21日中環(huán)股份的硅片價格公示，硅片價格漲幅為3.37%～6.71%，硅片價格上調(diào)一定程度上轉(zhuǎn)嫁了硅料價格上漲帶來的新增成本，并支撐了硅料價格的漲勢。第四，8～10月是光伏裝機(jī)旺季，終端需求逐步改善，產(chǎn)業(yè)鏈下游積極補(bǔ)庫存，推動上游硅料硅片價格企穩(wěn)回升。
截至8月26日，國內(nèi)硅料生產(chǎn)企業(yè)合計15家（包含新建投產(chǎn)企業(yè)一家），其中2家仍處于檢修技改中，硅料產(chǎn)量仍然可能不及預(yù)期，所以仍可能存在局部供應(yīng)緊張的情況。
第三方咨詢機(jī)構(gòu)Info-link8月23日發(fā)表文章稱，對于不斷反彈的硅料主流價格，到底下游組件環(huán)節(jié)的接受度在哪里是行業(yè)矚目熱點(diǎn)，但是當(dāng)下強(qiáng)勢回調(diào)的硅片價格與硅料價格之間，究竟哪個環(huán)節(jié)在助推價格反彈其實(shí)存疑。
大全能源相關(guān)負(fù)責(zé)人分析，從行業(yè)來看，下游的需求依然是旺盛的，主要看供給端的供應(yīng)量能夠達(dá)到多少；如果新增產(chǎn)能投產(chǎn)與前期預(yù)測一致，則會對硅料硅片價格波動造成一定影響，但不會像2023年年初那樣出現(xiàn)大幅度的震蕩下滑。
呂錦標(biāo)預(yù)測，今年全年多晶硅消耗量約為130萬噸，多晶硅行業(yè)的產(chǎn)能利用率將達(dá)到80%。今年下半年，多晶硅市場供大于求的主旋律將不會改變，價格將穩(wěn)定在合理低位。
N型硅料成為新藍(lán)海
值得關(guān)注的是，在這波硅料價格上漲的行情中，受益于光伏電池技術(shù)路線從P型電池向N型電池的快速轉(zhuǎn)換， N型硅料的上漲幅度高于P型硅料。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會在8月指出，N型硅料價格的漲幅遠(yuǎn)高于P型。長期來看，下半年N型電池產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)出量，對N型硅料需求預(yù)期仍好于P型。
根據(jù)統(tǒng)計，N型硅料在7月以來已經(jīng)第8次漲價，且漲幅較P型硅料大，和P型硅料的價差達(dá)1.4萬元/噸。
資料顯示，N型硅中摻入磷元素，可形成“電子”，而產(chǎn)生的“電子”數(shù)量決定了導(dǎo)電能力。然而，磷與硅的相溶性較差，且制造工藝復(fù)雜、短期成本偏高，優(yōu)點(diǎn)在于N型少子壽命要比P型高出1～2個數(shù)量級，同時具有較低的溫度系數(shù)，這使得其在高溫條件下可獲得更高輸出功率，并提高電池效率。
同時，N型硅料生產(chǎn)工藝要求更高，普通P型上使用的菜花料、次級料無法適用于N型投料。同時，N型產(chǎn)品對硅料含氧量、含碳量、硅料純度、硅料破碎程度的要求較高。
因生產(chǎn)工藝和純度等要求更高，當(dāng)下N型硅料的產(chǎn)能相對有限，成為未來硅料行業(yè)競爭的新藍(lán)海。根據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)具備N型硅料生產(chǎn)能力的企業(yè)主要是上市公司通威股份、特變電工、大全能源，以及創(chuàng)業(yè)公司麗豪半導(dǎo)體。
根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，各硅料企業(yè)N型硅料僅占整個硅料產(chǎn)能的20%～30%，供應(yīng)整體仍呈相對緊缺的狀態(tài)。因此，隨著N型電池的比例逐步提高，N型硅料的需求會水漲船高，光伏硅料行業(yè)將迎來一輪殘酷的洗牌。
此外，行業(yè)媒體solarbe提出，考慮到下半年更多N型電池產(chǎn)能即將落地，對N型硅料、硅片的需求將大幅增加，可能導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)缺口，上游保持上漲勢頭。在這種情況下，組件企業(yè)需要在降低成本、提高效率和爭取市場份額之間找到新的平衡點(diǎn)。
來源：能源評論
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