近期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局亮出2017年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)成績(jī)單：GDP增速6.9%，“穩(wěn)的格局更加穩(wěn)固，好的態(tài)勢(shì)更加明顯”，不僅超出國(guó)內(nèi)外預(yù)期，而且也鼓舞了世界。那么，作為發(fā)電行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的五大發(fā)電集團(tuán)交出了一份什么樣的業(yè)績(jī)答卷呢?用一句話“十二個(gè)字”概括，就是“不容易，不理想，不合理，逆大勢(shì)”，再現(xiàn)了2008~2011四年困難時(shí)期的盈利格局。
接近完成國(guó)資委業(yè)績(jī)考核目標(biāo)“不容易”
2017年由于發(fā)電行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境、政策導(dǎo)向、市場(chǎng)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，煤價(jià)等減利因素大幅度增加，在年初五大發(fā)電集團(tuán)編制全年預(yù)算時(shí)，業(yè)績(jī)很不樂觀，總體是個(gè)虧損盤子。國(guó)資委為了保增長(zhǎng)，仍然給五大發(fā)電集團(tuán)下達(dá)了253.5億元的利潤(rùn)考核目標(biāo)。
截止6月30日止，五大發(fā)電集團(tuán)實(shí)際完成利潤(rùn)121.8億元，超過48%，基本達(dá)到“時(shí)間過半，任務(wù)過半”，總體上略好于年初預(yù)期。而且，運(yùn)營(yíng)中還出現(xiàn)一些不同于前兩年的可喜因素：
發(fā)電量出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)(6.02%)，新電改下電力市場(chǎng)競(jìng)價(jià)降幅減小，營(yíng)業(yè)收入扭轉(zhuǎn)前兩年連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的局面，提質(zhì)增效、瘦身健體、處置特困企業(yè)、壓減管理層級(jí)等專項(xiàng)工作力度空前，煤電發(fā)展幾乎停擺、新項(xiàng)目“清一色”清潔能源。
華能集團(tuán)“營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、EVA、綜合利用小時(shí)、標(biāo)煤采購(gòu)單價(jià)、主要能耗指標(biāo)保持行業(yè)領(lǐng)先”。
華電集團(tuán)“歸屬于母公司凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)繼續(xù)保持同行業(yè)前列”。
國(guó)家電投“上半年利潤(rùn)32億元，凈利潤(rùn)13.48億元，均位居五大發(fā)電集團(tuán)前列”。這實(shí)屬不易，是全體發(fā)電人面對(duì)電煤價(jià)格高位震蕩、電力市場(chǎng)普遍過剩、火電板塊嚴(yán)重虧損、資金供需矛盾尖銳等嚴(yán)峻經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，堅(jiān)守央企使命和社會(huì)責(zé)任，頂住壓力，攻堅(jiān)克難，頑強(qiáng)拼搏的結(jié)果。
但是，縱橫對(duì)比，理性分析，五大發(fā)電集團(tuán)上半年的利潤(rùn)構(gòu)成透著“隱憂”，出現(xiàn)區(qū)域或企業(yè)“分化”。
盈利水平急劇下滑，而且很“不理想”
從2015-2017短短三年，五大發(fā)電集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將劇烈上演“置頂──腰斬──掉地板”三步曲，而且預(yù)測(cè)2018-2020年：不容樂觀。
2015年
五大發(fā)電集團(tuán)全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10200億元、利潤(rùn)1098億元、凈利潤(rùn)714億元、歸屬于母公司凈利潤(rùn)196億元。反映盈利能力的營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率等四項(xiàng)指標(biāo)分別達(dá)到26.45%、7%、10.49%、5.81%，無論在中央企業(yè)行列，還是與上市公司比較，都處于前列。
2016年
五大發(fā)電集團(tuán)受多重利空因素共同影響，盈利能力出現(xiàn)大“跳水”：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9734億元、利潤(rùn)636億元、凈利潤(rùn)393億元、歸屬于母公司凈利潤(rùn)75億元，營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率分別下降到22.19%、4.03%、5.20%、4.13%。
2017上半年
盡管實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)121.8億元，但降幅巨大，總額很小，火電整體虧損，下半年能否止跌啟穩(wěn)，全年完成國(guó)資委253.5億元的利潤(rùn)考核目標(biāo)和負(fù)債率控制目標(biāo)還需要進(jìn)一步觀察，各發(fā)電集團(tuán)必須要有“超常規(guī)措施和超常規(guī)力度”。隨著盈利能力的快速下降，發(fā)電行業(yè)償債能力、運(yùn)營(yíng)能力以及成長(zhǎng)能力都受到嚴(yán)重影響，西南等一些區(qū)域或老小火電企業(yè)又出現(xiàn)“生存難、發(fā)展難”問題。
盈利模式不正常，利潤(rùn)構(gòu)成“不合理”
一是居于發(fā)電板塊“霸主”地位的煤電整體虧損。截止2016年底，五大發(fā)電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)裝機(jī)6.99億千瓦，占全國(guó)裝機(jī)的42.46%，其中：火電裝機(jī)4.92億千瓦，超過70%;水、核、風(fēng)、太陽能等清潔能源2.07億千瓦接近30%。但盈利結(jié)構(gòu)不合常理：煤電板塊發(fā)生巨額虧損，拖累集團(tuán)整體盈利水平，資產(chǎn)占比不大的清潔發(fā)電卻成盈利支柱。以某發(fā)電集團(tuán)為例：在上半年發(fā)電板式實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)中，氣、水、風(fēng)光電等利潤(rùn)占比206%，煤電則是整體虧損負(fù)貢獻(xiàn)。近年來，煤電板塊利潤(rùn)忽高忽低，盈虧交替，極不穩(wěn)定，受政策性因素、煤炭市場(chǎng)影響很大。
二是發(fā)電集團(tuán)盈利格局中非電產(chǎn)業(yè)成“主角”。在上述發(fā)電集團(tuán)上半年的利潤(rùn)構(gòu)成中：發(fā)電產(chǎn)業(yè)只占32%，非電產(chǎn)業(yè)高達(dá)68%，其中：煤炭產(chǎn)業(yè)占35%，金融產(chǎn)業(yè)占31%，科工產(chǎn)業(yè)占2%，再現(xiàn)了2008-2011年不合理的盈利格局。唯一有差異的是“風(fēng)生水起”已成大氣候，清潔板塊如今成了發(fā)電板塊盈利的重要支撐。這與上半年中央企業(yè)主業(yè)利潤(rùn)占整個(gè)利潤(rùn)比重同比提高4.8個(gè)百分點(diǎn)的趨勢(shì)不符，也與國(guó)資委多年倡導(dǎo)的突出主業(yè)、效益優(yōu)先的監(jiān)管方針相背離。
三是增產(chǎn)不增收，發(fā)電量、營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，利潤(rùn)卻大幅下滑。如上述發(fā)電集團(tuán)上半年發(fā)電量、營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)2.52%、13%，利潤(rùn)總額下滑72%。
四是很低的盈利水平與巨大的資產(chǎn)規(guī)模不匹配。上半年五大發(fā)電集團(tuán)121.8億元利潤(rùn)額與其高達(dá)4.2萬多億元資產(chǎn)總額很不相稱，而且資產(chǎn)負(fù)債率高企，均超過80%，在央企排名中又將呈現(xiàn)“效益倒排，負(fù)債率列前”的格局。
背離全國(guó)經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)，盈利變化“逆大勢(shì)”
“十二五”期間，以國(guó)企為代表的我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了“三期疊加”的影響。
?國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速?gòu)?014年10月開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)
?2015年更是出現(xiàn)“斷崖式”下滑
?進(jìn)入2016年第四季度，利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正，一舉結(jié)束兩年利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)局面，全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)6.7%，創(chuàng)出了2012年以來的最高增速，而且呈現(xiàn)“四個(gè)優(yōu)”：
主營(yíng)業(yè)務(wù)止降回升轉(zhuǎn)型優(yōu)，
利潤(rùn)總額由降轉(zhuǎn)增效益優(yōu)，
利潤(rùn)率上升質(zhì)量?jī)?yōu)，
企業(yè)扭虧成效優(yōu)。
?2017年上半年，繼續(xù)沿襲了“向上”的走勢(shì)。
7月11日，國(guó)資委向外界發(fā)布了央企上半年的業(yè)績(jī)。102家央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7218億元，增長(zhǎng)15.8%;凈利潤(rùn)5353.2億元，增長(zhǎng)18.6%。6月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1596.7億元，創(chuàng)單月利潤(rùn)歷史最好水平。102家中央企業(yè)中，有99家企業(yè)盈利。央企上半年的效益增長(zhǎng)協(xié)同性和穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)，正在進(jìn)入一個(gè)“新周期”。
與全國(guó)國(guó)企、央企不同的是，
1、“十二五”期間
“十二五”期間，以五大發(fā)電集團(tuán)為代表的發(fā)電行業(yè)克服能源消費(fèi)低迷、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、新電改的沖擊、環(huán)保政策的加碼等因素的不利影響，抓住電煤市場(chǎng)“跌跌不休”和金融市場(chǎng)相對(duì)寬松的有利時(shí)機(jī)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“逆勢(shì)而上”，2012年轉(zhuǎn)折向好，2013-2014持續(xù)改善，2015年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“置頂”，創(chuàng)2002年電改以來的“13年之最”，也實(shí)現(xiàn)了2012-2015“黃金四年”，穩(wěn)居央企板塊前列。
2、進(jìn)入“十三五”
但是進(jìn)入“十三五”，電力經(jīng)營(yíng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下：燃料成本快速攀升、電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、設(shè)備利用小時(shí)下降、電價(jià)大幅度下調(diào)，發(fā)電集團(tuán)的利潤(rùn)變化呈現(xiàn)“拐點(diǎn)”，出現(xiàn)了2016、2017連續(xù)兩年的“大滑坡”，預(yù)計(jì)2017年的利潤(rùn)不及2015年的四分之一、2016年的一半。“逆大勢(shì)”的特征非常明顯。
總之，今年上半年發(fā)電集團(tuán)的盈利水平“不理想”，利潤(rùn)構(gòu)成“不合理”，利潤(rùn)變化“逆大勢(shì)”，再現(xiàn)了2008-2011四年困難時(shí)期的盈利格局和央企排名。這直接影響著全年利潤(rùn)目標(biāo)和負(fù)債率控制目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，也嚴(yán)重影響發(fā)電行業(yè)的生存能力和可持續(xù)發(fā)展，必須要引起社會(huì)各方面的高度關(guān)注，綜合施策，以擺脫困境、創(chuàng)造未來。
一方面政府部門要認(rèn)真反思電力、煤炭產(chǎn)業(yè)政策是否包容、協(xié)調(diào)，持續(xù)的煤電矛盾如何解決，煤炭市場(chǎng)化與新電改的初衷是否堅(jiān)守，能源供應(yīng)的可靠性是否增強(qiáng)，電力行業(yè)如何統(tǒng)一規(guī)劃、轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展;
另一方面發(fā)電集團(tuán)面對(duì)復(fù)雜多變的政策市場(chǎng)環(huán)境，必須咬住經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)不動(dòng)搖，聚焦減虧增盈，充分利用下半年的利好因素(如7月1日起取消、降低部分政府性基金及附加，用于提高燃煤電廠標(biāo)桿電價(jià);夏季持續(xù)高溫;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期等)的“窗口期”，積極推進(jìn)供給側(cè)改革，繼續(xù)加大兼并重組、提質(zhì)增效、管理創(chuàng)新力度，處置低效資產(chǎn)、僵尸企業(yè)，并聚焦電力主業(yè)，著力向“下”延伸、積極對(duì)“外”拓展，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
